股本回報率

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股本回報率（又稱股權收益率、股本收益率或股東回報率，英文：Return On Equity，簡稱ROE），是衡量相對於股東權益的投資回報之指標，反映公司利用資產淨值產生純利的能力。計算方法是將扣除優先股股息和特殊溢利後的溢利除以股東權益。此比例計算出公司普通股股東的投資回報率，是上市公司盈利能力的重要指標。

ROE = 淨收益 / 股東權益

公司通常把盈利再投資以賺取更大回報，ROE正反映了公司這方面的能力，計算辦法是把淨收益（扣除優先股股息和特殊溢利）後，除以股東權益。

然而，公司的股權收益高不代表盈利能力強。部分行業由於不需要太多資產投入，所以通常都有較高ROE，例如諮詢公司。有些行業需要投入大量基礎建築才能產生盈利，例如煉油廠。所以，不能單以ROE判定公司的盈利能力。一般而言，資本密集行業的進入門檻較高，競爭較少，相反高ROE但低資產的行業則較易進入，面對較大競爭。所以ROE應用作比較相同行業。

[编辑] 杜邦方程式

ROE可以拆解成以下方程式：

ROE =（淨收益/營業額）X（營業額/總資產）X（總資產/股東權益）
    =（邊際利潤率）X（資產周轉）X（槓桿比率）

又稱杜邦方程式（The DuPont Formula），可讓投資者更透徹了解ROE的變化。假若條件不變，其中一項增長都有助帶動ROE上升。例如，槓桿比率上升可以代表債務相對股東權益有所增加。由於利息是免稅的，而股息則不是，所以債務佔資本結構的比例增加，將帶動ROE上升。當然，若公司負債太高，債主要求較高風險溢價而使債務支出上升，則ROE不升反跌^[1]。所以，當公司的資產回報率（ROA）大於債務的利率，債務增加才對ROE有正面作用。^[2]

在分析不同行業的ROE時，應留意個別比率的角色。例如，零售業等邊際利潤率通常很低的行業，槓桿比率亦只為一般。可是，商店可以有非常高的營業額，資產周轉就成為分析此類行業的重要指標。

[编辑] 參考資料

1. ↑ Woolridge, J. Randall and Gray, Gary; Applied Principles of Finance (2006)
2. ↑ Bodie, Kane, Markus, "Investments"

[编辑] 外部連結

• http://gold.globeinvestor.com/public/help/flat/help_financials_report_ratios.html